5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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