财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(mín形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语g)条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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