尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

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　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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