“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fènjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年，分junk food 可数吗，junk food是单数还是复数别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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