昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(d2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米uì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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