一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zh世界上性功能最强的国家是哪个国家ǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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