作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面，今年(nián)初以来(lái)核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下(xià)半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格(gé)则环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能(néng)充(chōng)足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通(tōng)工具(jù)及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际原油价(jià)格波动带动国内油煤加(jiā)工、化学原料及制品(pǐn)相关(guān)行业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及(jí)预期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结(jié)束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性(xìng)看待(dài)物价数(shù)据(jù)，“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年(nián)下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波(bō)动区间，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗sān)季度受(shòu)疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的(de)拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解，下半(bàn)年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗