用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3阴肖有哪几个生肖.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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