5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lá明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了i)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他(tā)们(men)的(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了de)机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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