一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(t赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读óng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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