作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。下(xià)半年(nián)随(suí)着生猪价格(gé)筑(zhù)底回升、消(xiāo)费(fèi)需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物(wù)价水(shuǐ)平有望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文(wén)

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是主要(yào)拖(tuō)累。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上(shàng)市，带(dài)动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交(jiāo)通(tōng)工具(jù)及交通工(gōng)具(jù)用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资(zī)料(liào)、生活资(zī)料价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原(yuán)料(liào)及(jí)制品相关行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需(xū)求表现不及预期(qī)影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的强势表(biǎo)现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产能(néng)继(jì)持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低(dī)水平(píng)，离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于(yú)正常波动(dòng)区间，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受(shòu)疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高(gāo)基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们(men)认为，应更多(duō)关(guān)注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zhù)底回(huí)升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的(de)拖累将有所缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音