金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(比较长的古诗词，比较长的古诗10句yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi比较长的古诗词，比较长的古诗10句)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依比较长的古诗词，比较长的古诗10句然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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