自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也(yě)随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示对全年(nián)股票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革(gé)命(mìng)，但直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金在今(jīn)年一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基(jī)金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一(yī)定(dìng)水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所(suǒ)管理的(de)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位4只基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差(chà)不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股和(hé)美股的(de)比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科技(jì)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出(chū)击。他一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)药明(míng)生(shēng)物(wù)退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外，值得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自(zì)己的(de)成(chéng)功(gōng)和(hé)巨(jù)大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一(yī)在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并(bìng)不显著。但如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们(men)会(huì)参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出(chū)好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在(zài)财务(wù)数(shù)据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家公(gōng)司的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造(zào)业资(zī)产经历(lì)了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场结构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产(chǎn)等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌，但长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较(jiào)大的(de)中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的(de)五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一(yī)只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全(quán)社(shè)会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太(tài)符(fú)合(hé)我(wǒ)们(men)“以相(xiāng)对合理的价格(gé)买(mǎi)入预期(qī)收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享(xiǎng)了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并(bìng)最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位p>

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心的(de)高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏(sū)力度(dù)还(hái)不(bù)是(shì)很(hěn)强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的(de)预期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心(xīn)收集(jí)具有远大(dà)前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市(shì)场收益(yì)是(shì)成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市(shì)场，也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资(zī)本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fè1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位i)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息过快(kuài)带来(lái)的(de)金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可以避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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