昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xià筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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