金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yò为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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