财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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