钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺(yì)科技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术(shù)水平(píng)等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅(fú)增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一(yī)个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业(yè)都言(yán科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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