昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(knocked什么意思，knocking什么意思yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持knocked什么意思，knocking什么意思不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行knocked什么意思，knocking什么意思(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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