“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割(gē)品九龙司是哪里？(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6九龙司是哪里？月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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