在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jī世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流(liú)入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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