来源：海通(tōng)宏观敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思font>

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延(yán)续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧，但是面对(duì)高(gāo)质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经(jīng)济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经(jīng)济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制 。

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　　政(zhèng)策不(bù)转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调(diào)了(le)今年的成绩敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年四季度(dù)时的预(yù)期。但随(suí)后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是(shì)，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有(yǒu)明(míng)显改(gǎi)善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一(yī)季度(dù)降准后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政策(cè)短期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前经(jīng)济持续回(huí)升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质的有效(xiào)提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长不(bù)会通过(guò)强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要求“把发挥政策效(xiào)力和激发(fā)经(jīng)营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过激发(fā)市场化的(de)力量(liàng)去推动经济修复，通(tōng)过改革(gé)开(kāi)放(fàng)的(de)方式(shì)激发高质量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发(fā)展的法律法规障碍(ài)和(hé)隐(yǐn)性壁(bì)垒。各类企业(yè)都要依法合规经营。要下决心从根本(běn)上解决(jué)企业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提(tí)振信心和(hé)预期(qī)、激发活(huó)力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发(fā)的内(nèi)生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延续了去(qù)年12月会(huì)议的表述(shù)。对于政策的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加(jiā)强各类政策协(xié)调配合(hé)”，这说明扩大(dà)需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改(gǎi)善消费(fèi)环(huán)境(jìng)，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠(kào)居民(mín)劳动收入(rù)的(de)自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资(zī)。尤其是(shì)基(jī)建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商(shāng)投资放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条件的(de)自贸试验区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高标准经贸规(guī)则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先(xiān)行先试(shì)。

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　　产业发展：看(kàn)重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议(yì)强(qiáng)调，加(jiā)快(kuài)建设现代化产业体(tǐ)系(xì)要以“实体经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们(men)的(de)理解是(shì)，产业政策的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济(jì)并不是整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议(yì)明确(què)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我们(men)认为(wèi)，人工智能发展(zhǎn)到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业规(guī)范(fàn)健康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机(jī)构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的(de)风险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以今(jīn)年(nián)和去(qù)年最大的不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问(wèn)题依然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将(jiāng)放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制。