财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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