个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rùg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗iǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗g)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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