近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电(diàn)子的(de)主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是(shì)半(bàn)导体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯国际等，也获得大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电(diàn)子第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐(lè)生产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原来不只是(shì)常规(guī)的食品(pǐn)级(jí)磷酸，还用到(dào)了更(gèng)高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还与(yǔ)第(dì)二大(dà)股(gǔ)东有可(kě)复活的对赌协议。且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO的(中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁de)。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事(shì)从事湿电(diàn)子化(huà)学品业(yè)务，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)按(àn)照(zhào)纯度(dù)等级分为电子级磷(lín)酸(suān)、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在(zài)生产电(diàn)子级(jí)磷酸、电子级硫(liú)酸(suān)的同时会产生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　这里有(yǒu)个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金(jīn)额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食品(pǐn)级磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营业务收入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除销售给集(jí)成电路(lù)行业、显示(shì)面板行业客(kè)户外，还销售(shòu)给可口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易(yì)商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为(wèi)符(fú)合食(shí)品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报告期(qī)”）的营业(yè)收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一是，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经(jīng)常(cháng)性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人(rén)对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生(shēng)的与(yǔ)经(jīng)营业务(wù)无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但由于(yú)其性质、金额或(huò)发生频(pín)率，影响了真实(shí)、公允(yǔn)地反(fǎn)映公司正常(cháng)盈(yíng)利能(néng)力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利率(lǜ)提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年的(de)有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列(liè)举(jǔ)的同行业(yè)可比公司(sī)平均水(shuǐ)平(píng)。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多(duō)集成电(diàn)路客户的产品认证及批量供(gōng)货，毛利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿电子化学(xué)品销售收(shōu)入占比持续提(tí)升，且公(gōng)司(sī)根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上涨情(qíng)况适时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子(zi)未来毛利率还有多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看(kàn)，兴福电子(zi)控(kòng)股股东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接控股(gǔ)股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大(dà)股东为国家集成电路基金(jīn)二期，持股比例(lì)为9.62％。需(xū)要指出的(de)是(shì)，兴福电子(zi)间接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基(jī)金二(èr)期(qī)之间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴(xīng)福(fú)电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中(zhōng)一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍(réng)未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上市(shì)委审(shěn)议，还(hái)是(shì)指(zhǐ)拿到证监(jiān)会批(pī)文(wén)？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业(yè)比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待审核阶段的合(hé)合信息和(hé)先正达(dá)，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿(ná)到证监会批文，也(yě)有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家(jiā)提交注册的企业(yè)中(zhōng)有2家受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子处(chù)于(yú)正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电(diàn)子达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对(duì)兴福电子(zi)增资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略(lüè)投资者的增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一(yī)季(jì)度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经(jīng)常性关联采购主要系(xì)向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧化硫(liú)等原(yuán)材料(liào)、电力等能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子(zi)的重大经常性关(guān)联采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业(yè)成本(běn)的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷关联采(cǎi)购(gòu)金额(é)占(zhàn)同(tóng)类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营业(yè)务方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围内唯一(yī)从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营业务(wù)及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年第一季度中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示(shì)，归(guī)母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半(bàn)年以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅(guī)DMC等(děng)周期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅(fú)扩(kuò)大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业(yè)成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格下(xià)跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公(gōng)司(sī)湿电子化(huà)学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发(fā)集团另一(yī)则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平(píng)均(jūn)售(shòu)价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计(jì)口径不太一样，销(xiāo)量(liàng)数据不太好找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子(zi)化学品相关(guān)收入的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电子2023年第(dì)一季度的业绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来(lái)源：兴(xīng)发(fā)集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是兴福(fú)电子无证建设房屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福电子控股股东兴发集团的副(fù)总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构(gòu)成(chéng)短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁