尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖strong>

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。