今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，小黄人名字分别叫什么从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购小黄人名字分别叫什么金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(小黄人名字分别叫什么biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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