昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认write的过去分词怎么用，write的过去分词英语为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦write的过去分词怎么用，write的过去分词英语铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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