5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēn如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗g)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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