昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色án)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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