金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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