近日，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词品(pǐn)期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失后的余(yú)额，本(b悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ěn)期利(lì)润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市(shì)场持(chí)续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度(dù)白(bái)银(yín)在(zài)初期(qī)两个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要(yào)受制(zhì)于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利(lì)，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词贵(guì)金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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