5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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