北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连(lián)续环比下(xià)降的(de)节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均(jūn)小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的(de)美国地区银行股也获得中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收(shōu)益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级(jí)宏观(guān)分(fēn)析师(shī)周(zhōu)之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非(fēi)农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节性(xìng)因(yīn)素相(xiāng)对于新冠(guān)大(dà)流(liú)行前也(yě)有了(le)有利的(de)发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向(xiàng)了(le)与其他劳(láo)动力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正(zhèng)在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益(yì)于(yú)其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计(jì)5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)如期加息中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(xī)25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开(kāi)始降息，需要(yào)看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能(néng)很快就(jiù)需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业(yè)数(shù)据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于(yú)预期或在短期提(tí)振美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当(dāng)前情(qíng)况不同的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对(duì)降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存(cún)在的(de)弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区(qū)域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不(bù)断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映(yìng)出一定的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握(wò)突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示(shì)，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需求较(jiào)高(gāo)，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购买量(liàng)的(de)减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息(xī)前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价(jià)格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美联储下半(bàn)年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期(qī)，实(shí)际利率(lǜ)或将继(jì)续(xù)下(xià)行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望(wàng)于美(měi)联储最后一次加息(xī)落(luò)地然后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格(gé)继(jì)续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率(lǜ)可能会(huì)维系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对(duì)经济和(hé)金融(róng)市(shì)场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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