在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前(qián加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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