随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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