尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xi窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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