AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经(j六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写īng)济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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