来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好于(yú)预期(qī)。不过当前(qián)经济(jì)恢(huī)复性(xìng)好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太(tài)可(kě)能转向收(shōu)紧，但是面对高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政策。未来(lái)扩(kuò)大需求主要依靠(kào)自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面(m五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩iàn)强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务(wù)。整(zhěng)体看(kàn)，二季度经(jīng)济修复(fù)速(sù)度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会议首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度时(shí)的预期(qī)。但随后会议也提到“经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大的差距。所(suǒ)以，经济仍需(xū)政策呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需(xū)求”是当前经济持(chí)续回(huí)升向好(hǎo)的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发(fā)展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去(qù)年(nián)经济工作会议精神一致。这也意(yì)味着稳增(zēng)长不会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式(shì)，会议要求(qiú)“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶段更多(duō)通过激发市(shì)场化(huà)的力量去(qù)推(tuī)动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革开放的方式(shì)激发高质量的增长。所以会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所有制企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心(xīn)从根(gēn)本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言(yán)，政策刺激(jī)空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发的(de)内生修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的(de)货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了(le)去年12月会(huì)议(yì)的表述。对于政策的要求，本次(cì)会议强(qiáng)调“形成(chéng)扩大(dà)需(xū)求的合力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加(jiā)强(qiáng)各(gè)类政(zhèng)策协调配合”，这说明(míng)扩(kuò)大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠道(dào)增加(jiā)城(chéng)乡居民收(shōu)入，改善消(xiāo)费(fèi)环境，促进文(wén)化旅游等(děng)服务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是(shì)基建投(tóu)资，是政(zhèng)府(fǔ)主动(dòng)稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议提到(dào)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强(qiáng)调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在更加重要(yào)的(de)位置，稳(wěn)住(zhù)外贸外资(zī)基本盘。要支持(chí)有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国(guó)际高标(biāo)准经(jīng)贸(mào)规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建(jiàn)设现代化(huà)产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造”。会(huì)议指出“要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了(le)“重五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩视防范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会(huì)跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康发(fā)展，鼓励头部(bù)平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调(diào)房(fáng)住(zhù)不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府债务(wù)管理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋，地方债务的(de)风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他方(fāng)面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复速(sù)度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩