用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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