周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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