在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的(de)比(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩