5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(j本初是谁ì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún本初是谁)款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(本初是谁zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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