随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jià总监和经理哪个大n)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅总监和经理哪个大超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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