今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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