近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiā肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西r: #ff0000; line-height: 24px;'>肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西o)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁(t肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西iě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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