尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗>“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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