大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn使我不得开心颜上一句是什么)社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　<使我不得开心颜上一句是什么strong>1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％使我不得开心颜上一句是什么）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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