近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗fā)酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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