大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(r三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口án)不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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