5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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